美元大跌——美联储逃不开的一个棘手问题

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  北京时间周四(2月1日)凌晨03:00,美联储将公布2018年的第一次利率决议,而这也是美联储主席耶伦主持召开的最后一次FOMC会议。分析师指出,近期美元出现暴跌,这无疑会对美联储的政策考量产生影响;美元大跌可能影响通胀预期,若美联储就通胀措辞发出更加鹰派的言论,将引发市场显著波动。

  尽管投资者不指望美联储在1月份的会议上再次加息,但他们将寻找美联储在今年可能会加息几次的信号。

  受美国财长努钦(Steven Mnuchin)有关欢迎弱势美元的言论刺激,美元近期大幅走低。美元跌势将受到美联储决策者们的关注。

  去年,美元经历了自2003年以来最大幅度的下跌,而在2018年初,美元的下跌势头进一步增强。

  投资者眼下押注,减税和美元贬值将提振美国消费者物价,换言之通胀压力将上升。

  不过,从经济角度看,美元贬值是使通胀上升的最糟糕的途径,因为美联储真正试图刺激的是薪资增长,而不是更高的生活成本。

  摩根士丹利投资管理公司(Morgan Stanley Investment Management)投资和投资组合策略主管Lisa Shalett在一份研究报告中写道:“尽管美元疲软可能会提振经济势头,但也可能引发通胀,迫使债券收益率走高,这将不利于股票市场。”

  Shalett补充道,更令人担忧的是,美元走软与激进的贸易保护主义相结合,增加了经济出现繁荣/萧条周期的可能性。

  在经济复苏的大部分时间里,美联储一直未能实现其2%的通胀目标,许多人认为,美国经济仍处于其潜能下方运行。

  自美联储去年12月会议以来,有一件事一直没有发生变化:在上月看似有泡沫的股票市场,仍在继续创出新高,令越来越多的投资者担心市场的自满情绪。

  Shalett警告称,美国财长最近对美元走软的呼吁,加上特朗普政府在贸易问题上的“恫吓”,引发了严重的风险。

  她表示,这是因为美元的“命运”似乎与国际债券市场的收益率差越来越脱节,反而反映出对美国长期经济前景的更深层次的悲观情绪。

  尽管美元持续走软,但周一10年期美债收益率攀升至2.7%上方,为2014年4月以来最高水平。

  Shalett说道:“在2017年,相对收益差异在决定美元走势方面的影响力逐步减弱,取而代之的是资本流动。如今,美国以外国家的强劲经济增长正导致全球投资者抛售美元。”

(MSCI ACWI全球指数和美元指数 图片)
(MSCI ACWI全球指数和美元指数 图片)

 

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